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发布日期：2025-09-21 03:43    点击次数：90

债券ETF，冲突4000亿元关隘。

在新建设的10只AAA科技革命公司债ETF（下称“科创债ETF”）助力下，扫尾7月11日全商场债券ETF的数目接近40只，总限度冲突了4000亿元关隘。扫尾当今，一共有18家基金处分东谈主刊行过债券ETF，但居品种类和限度占比，仍有待进一步耕种。扫尾当今，债券ETF在通盘ETF中的限度占比不及10%，而债券基金总限度则卓绝了6.5万亿元，基础债券商场限度更是有上百万亿之大。

受访东谈主士对券商中国记者示意，过往多年由于流动性、追踪格外难度等原因，债券ETF的发展存在一定滞后。但连年来跟着投资者日趋多元化、机制革命耕种交游效果等新情况出现，债券ETF迎来权贵的加快发缓期，昔时爆发性增长值得期待。从2013年首只债券ETF建设算起，债券ETF限度冲突第一个千亿用了11年，第二、三、四个千亿限度的冲突，区别只用了7个月、4个月、1个月。

15只债券ETF限度超百亿元

把柄各家公募7月11日发布的基金建设公告，10只科创债ETF一共召募近290亿元。把柄Wind统计，扫尾7月11日收盘全商场存续的29只债券ETF估值限度3987.89亿元，加上10只新建设的科创债ETF，39只债券ETF总限度冲突4000亿元大关，达到了4278亿元。扫尾7月11日，10只科创债ETF尚未上市交游。

39只债券ETF一共来自18家基金处分东谈主，大巨额是头部公募，也有多少家中小公募。就债券ETF业务而言，海富通基金等中小公募并莫得比大公募逊色太多。具体看，39只债券ETF中一共有15只居品的限度在100亿元以上，最大的是富国基金旗下的政金债券ETF，限度已卓绝525亿元，是当今仅有的一只中恒久限纯金融债ETF。其次是海富通基金旗下的短融ETF，限度一样在520亿元之上，亦然当今仅有的一只超短期融资券ETF。

其余限度上百亿的债券ETF，主要鸠集在可转债、公司债、信用债、城投债、中恒久国债等规模。具体看，博时基金旗下的可转债ETF限度当今在383.65亿元支配，和海富通旗下的上证可转债ETF一齐成为仅有的两只转债ETF居品。公司债ETF方面，公司债ETF易方达当今限度不详在232亿元，祯祥基金旗下的公司债ETF和南边基金旗下的上证公司债ETF，限度均在200亿元以上。

在这些ETF中，数目和限度相对居前的是信用债ETF，扫尾当今一共有6只。限度最大的是中原基金旗下的信用债ETF基金，扫尾当今不详有220亿。其次是广发基金、海富通基金、博时基金、大成基金、天弘基金等公募旗下的信用债ETF，限度均在100亿元以上。

限度在百亿以下的债券ETF，以国债和场所债等品种为主。扫尾当今，全商场一共有8只国债ETF，涵盖到不同短中长不同时限。其中，鹏扬基金旗下的30年国债ETF和国泰基金旗下的十年国债ETF是仅有的限度卓绝百亿的国债ETF，其余6只居品的限度均在100亿元以下。5年场所债ETF、10年场所债ETF的限度以致不及30亿元。

连年来加快发展趋势彰着

国内首只债券ETF于2013年3月建设，但直到2019年末建设的债券ETF数目也惟有8只，绝大部分建设于2022年后，其中有20只居品是在2024年后。限度方面，债券ETF在2024年5月冲突千亿元大关随后于2025年2月冲突2000亿元，于2025年6月冲突3000亿元，于2025年7月11日冲突4000亿元，呈现出权贵的加快发展趋势。

对此，一位固收商场分析东谈主士示意，2024年以来债市收益率核心下行，主动处分取得逾额收益的空间相对有限，债券ETF蛊卦力权贵耕种。比如债券ETF的“T+0”交游情势带来的高流动性，投资资本较低、具有彰着费率上风，居品合手仓透明度较高。具体看，债券ETF无申购赎回费，交游免收印花税和过户费，处分费率和托管费率也比场外基金低。如果将托管费率、处分费率、销售做事费率加总来度量基金费率，债券ETF的费率权贵低于其他被迫型指数债基和主动处分型债基。以2024年竣工年度为例，债券ETF费率不详惟有其他被迫型指数债基的78%，惟有主动处分型债基的40%。

但岂论从债券资产限度或全体ETF限度比拟，债券ETF的发展仍需进一步耕种。扫尾7月11日限度到了4278亿元，在4.3万亿元的ETF总限度中占比不及10%。扫尾本年5月末，我国债券商场托管余额达187.2万亿元，债券基金总限度也过了6.5万亿元。

“从过往多年情况来看，债券ETF的发展存在一定滞后。一是流动性不够好，因为债券大多是动作设立型底层资产，高频交游诉求并不高，更多是恒久限合手有。因此，ETF在灵验复制并精准追踪债券指数方面，存在一定难度。此外，债券ETF不一定会涵盖追踪指数中的扫数证券，因为债券之间的流动性杂乱不皆。对基金司理来说，缩短投资组合与所追踪指数之间的格外，会十分熟识投资司理的能力。”一位公募ETF基金司理对券商中国记者示意。

多病笃素撑合手更大发展空间

但如果从静态的存量视角切换到趋势性的增量视角，债券ETF昔时有望呈现出可不雅爆发性。一个直不雅增量视角是：债券ETF限度破第一个千亿用了11年，第二、三、四个千亿限度冲突，区别只用了7个月、4个月、1个月。从券商中国记者采访情况来看，这种加快发展背后，存在着多种正在发生的利好要素。

一是投资者类型日趋多元丰富。“多元类型的投资者参与到了基准作念市公司债ETF等居品中来，咱们防范到待业金、银行搭理、保障资管、信赖居品等各样资管机构是参与的主要力量。”易方达基金债券指数投资部总司理李一硕对券商中国记者示意，在大资管期间布景下，住户金钱处分业务具有宽绰的发展空间，岂论出于恒久设立已经短期交游需求，各样资产处分居品关于信用债ETF这类用具型居品都具有较大的投资需求，是昔时发展的主要驱能源。

招商基金对券商中国记者示意，从需求端来看，近两年投资者越来越多使用债券ETF动作投资债券用具。债券ETF昔时的发展壮大，需基金处分东谈主提供更丰富的债券ETF居品、机构投资者端进一步简化债券ETF投资使用经由、处分东谈主券商等加强对投资者端债券ETF使用的普及和本质等。

把柄干系分析，当今参与债券ETF的主流投资者，主如果银行搭理子、社保年金、保障、交游商或作念市商等主体。

“银行搭理子当今是中短期信用债最大投资者，昔时可能是信用债ETF最大的基石投资者。从搭理现存限度回荡率来看，35万亿元的搭理如果能到10%的渗入率，对应的信用债ETF规 就有3.5万亿元。”前述固收商场分析东谈主士称。

二是商场机制革命为交游效果提高带来新的空间。以近期刚杀青的将信用债ETF纳入通用质押式回购担保品名单为例。信用债ETF博时基金司理张磊对券商中国记者示意，纳入质押后会给投资者带来三方面上风：一是有助于收益增厚。投资者可通过信用债ETF质押功能，场内融资放大收益，力图增厚申报。二是信用债ETF质押在交游所进行，操作毛糙卤莽、风险较低、交游资本低，尤其顺应场内投资需求客户。三是跟着限度合手续增长，信用债ETF的流动性有望进一步耕种，更好夸口交游需求。

排版：刘珺宇

校对：高源专业值得信赖的网站。