（开端：领盛Optivest）
基本面归来：
1．好意思国9月PPI受能源价钱与关税推动反弹，改日通胀压力隐现。
因能源商品成本急剧上升，且坐蓐商运行将入口关税成本转嫁给蹧跶者，好意思国9月份坐蓐者价钱指数（PPI）出现反弹。
好意思国劳工统计局数据炫夸，9月最终需求PPI环比高潮0.3%，顺应商场预期，而8月份数据为下降0.1%。甩掉9月的12个月内，PPI同比高潮2.7%，涨幅与8月合手平。该阐明因此前政府停摆而蔓延发布。
推动PPI高潮的主要能源来自商品范围，其中坐蓐尊府价钱环比高潮0.9%，创下自2024年2月以来最大涨幅。能源商品价钱加快高潮3.5%，孝敬了商品价钱总涨幅的三分之二。
比拟之下，服务价钱进展疲软。9月批发服务价钱环比合手平，而8月则下降了0.3。服务价钱的停滞，零碎是贸易利润率的收缩，标明批发商正在消化特朗普政府对入口商品大限制关税带来的部分红本压力。
这种坐蓐者层面的价钱传导已在蹧跶端有所体现。尽管合座蹧跶价钱高潮良善，但超市中部分商品，如牛肉、咖啡和香蕉的价钱已出现显赫飙升。经济学家普遍预期，入口关税的传导效应将在改日数月进一步推高合座通胀水平。11月的多项交易探听，包括标普全球采购司理东说念主指数（PMI），均炫夸好意思国企业合手续濒临原材料成本高潮，并已运行提高其产物售价。
尽管一些好意思联储官员对通胀远景线路担忧，但商场对好意思联储在12月再次降息的可能性预期却在上升。
2．好意思国9月零卖销售增长乏力，高物价与疲软劳能源商场扼制蹧跶。
好意思国9月份零卖销售增长不足预期，炫夸在高物价与劳能源商场疲软的双重压力下，蹧跶者开销意愿趋于严慎。不外，这一放缓尚未动摇经济学家对第三季度经济健硕增长的总体预期。
好意思国商务部公布的数据炫夸，9月零卖销售额环比仅增长0.2%，低于路透社探听预期的0.4%，也低于8月信修正后的0.6%增幅。同比来看，零卖销售额仍保合手4.3%的增长，但部分增幅反应了价钱高潮的影响，举例加油站收入因油价高潮而擢升了2.0%。
蹧跶结构呈现昭着分化。蹧跶者减少了在汽车、服装、电子产物及体育用品等类别上的开销，其中汽车经销商销售额下降0.3%，线上零卖亦下滑0.7%。与此同期，服务类蹧跶进展相对坚挺，餐饮地方销售额增长0.7%，被视作者庭财务信心的关键方针。
值得温顺的是，不包括汽车、汽油、建筑材料和餐饮服务的“中枢零卖销售额”在9月下降了0.1%，而8月数据则被下修至0.6%。该方针与国内坐蓐总值中的蹧跶开销因素关联密切，其疲软预示着第四季度初的经济动能有所收缩。
经济学家指出，蹧跶放缓主要受两方面因素影响：一是劳能源商场走软，9月赋闲率已升至4.4%的四年高位；二是入口关税推高物价，合手续侵蚀家庭实质购买力。Pantheon Macroeconomics 高档经济学家 Oliver Allen 觉得，现时数据虽具滞后性，但高频方针炫夸第四季度开销增长已显赫放缓，这一趋势可能延续。
尽管蹧跶合座呈现“K型”模式——即高收入家庭救济开销，而中低收入群体受物价压力较重——但当今尚未影响对第三季度经济增长的乐不雅判断。在零卖数据发布前，亚特兰大联储预估第三季度GDP年化增长率达4.2%。然则，若股市合手续调理或高收入家庭运行缩减开支，改日经济增长仍濒临潜在阻力。
3．典质贷款利率下降刺激需求，好意思国10月二手房购买合同量超预期增长。
好意思国10月二手房购买合同量增幅超出预期，炫夸出典质贷款利率的下降正将部分购房者从头诱导回房地产商场。
把柄好意思国世界房地产牙东说念主协会（NAR）周二公布的数据，揣测已签署购房合同的待售房屋销售指数在10月份环比上升1.9%，显赫高于路透社探听经济学家所预测的0.5%的增幅。9月份该数据由当先公布的合手平上修持增长0.1%。尽管如斯，与昨年同期比拟，10月的合同数目仍小幅下降0.4%。
NAR首席经济学家劳伦斯·云对此阵势分析称，季节性因素也为买家创造了有意要求。他线路：“从11月到次年2月，房屋在商场上停留的时刻频频会延长，这为买家在沐日季节提供了更强的议价材干。”
从地区漫步看，房地产商场进展呈现分化。东北部、中西部和南部东说念主口广漠地区的购房合同数目均有所上升，但西部地区的合同量却出现下降。
本轮商场需求回暖与融资成本变化密切干系。在好意思联储收复降息后，典质贷款利率有所下降。然则，后续降息要领因部分好意思联储官员对12月再次降息合手严慎气派而堕入停滞。这一不笃定性为商场改日的资金成本远景蒙上了暗影。
尽管较低的典质贷款利率对房地产商场组成利好，但疲软的劳能源商场仍是制约其合手续复苏的关键因素。最新政府数据炫夸，9月份赋闲率已从8月的4.3%进一步攀升至4.4%，这可能陆续影响蹧跶者的购房材干涉信心。
4．通胀侵蚀好意思国度庭实质收入增长，沐日蹧跶季购买力濒临历练。
摩根大通筹商所最新分析指出，合手续的通胀压力已显赫削弱好意思国度庭的实质收入增长，现时增速已回落至2010年代初大阑珊后安详复苏时期的水平，这可能对行将到来的关键沐日零卖季组成制约。
该筹商所通过对银行账户数据的真切分析发现，甩掉10月份，经通货膨大调理后，25至54岁东说念主群的收入中位数增长率仅为1.6%，与十年前赋闲率高达7%时期的进展绝顶，而现时赋闲率为4.4%。筹商还揭示了不同庚事段作事者的收入分化阵势：年青职工的收入增长相对乏力，而50至54岁年事段职工中，约有一半在有计划通胀因素后实质收入出现下降。
筹商东说念主员归来称：“跟着疫情时间累积的现款流动性糟践缓缓消退，蹧跶者在沐日蹧跶季濒临着收入增长乏力带来的预算管制。”尽管股市高潮可能为部分高净值家庭提供格外开销空间，但该收益分拨极不平衡，难以惠及广阔中低收入群体。
阐明零碎指出，老年工东说念主由于口头工资增长频频较慢，在通胀上升或劳能源商场疲软时更易堕入实质收入负增长的逆境。甩掉9月份，蹧跶者价钱年增长率为3%，显赫高于4月份2.3%的近期低点，这一增速已跨越疫情前大皆时期的水平，导致口头收入增长被物价高潮所对消，实质购买力增长相对低迷。
11月26日周三，商场焦点蚁集于北京时刻8：30公布的澳大利亚10月CPI，晚间焦点将转机至21：30公布的好意思国当周初请赋闲金数据及好意思国9月耐用品订单月率。
经济资讯
澳大利亚经济濒临“速率极限”历练，住房作事材干合手续恶化
经济过炎风险隐现，2026年或迎加息：澳大利亚联邦银行（CBA）首席经济学家卢克·耶曼发出教授，指出澳大利亚经济正“接近全速运转”。经济增长健硕、劳能源商场韧性以及房价高潮，加之9月份季度的通胀随机上升，共同裁减了近期降息的可能性，并增多了2026年加息的风险。
耶曼解说说，澳大利亚经济在启动本轮周期时自身的产能糟践就少于往常，加之潜在增长速率也曾放缓，导致经济发展速率正靠拢极限。这使得澳大利亚储备银行（RBA）处于高度警惕情状。尽管加息并非CBA的基本预期，但耶曼强调，淌若经济增长速率超出预期，2026年加息将成为需要密切温顺的风险。当今，商场普遍预期储行将在12月看护利率不变，降息在短期内已不在议程之上。
住房作事材干降至历史新低，房价演出“超卓高潮”：与此同期，澳大利亚的住房作事材干危机进一步加深。把柄Cotality发布的《住房作事材干阐明》，自2020年新冠疫情顽固以来，世界房价已累计高潮约47.3%，房屋中位价增多了约28万澳元。
这一“超卓高潮”导致多项关键方针创下历史最差记录：
攒首付时刻漫长：在大大皆首府城市，为一个普通住房攒够20%的首付需要跨越十年时刻。
房价收入比畸高：世界房屋价值中位数已达到家庭收入中位数的8.9倍，远高于五年前的6.6倍。
还贷压力巨大：即便履历降息，一个新贷款家庭仍需将接近一半（45%）的中位数收入用于偿还房贷。
租房通常沉重：租房商场也未能避免，房钱中位数占收入的比例高达33.4%，通常创下历史新高，使得租房对好多家庭而言也“不能行”。
改日瞻望：房价涨势难改，作事材干深邃。瞻望2026年，SQM Research预测各首府城市房价可能进一步高潮高达10%，其中珀斯、布里斯班和阿德莱德可能完了两位数增长。推动因素包括合手续的东说念主口流入、供应适度以及政府扶合手计谋（如初度购房者低首付策划）。
要而论之，澳大利亚经济正走在一条紧绷的绳子上：一方面，经济过炎风险迫使央行保合手鹰派态度，改日致使可能重启加息；另一方面，史无先例的住房作事材干问题正对社会对等和民生组成严峻挑战。在可猜测的改日，领有住房的“澳洲梦”对好多东说念主来说将变得愈加牛年马月。
政事资讯
商榷院暂停极右议员职务，政府大家服务开支削减引争议
极右议员寻衅步履遭制裁，商榷院投票通过暂停动议：11月25日，澳大利亚极右翼政党“一族党”首领、商榷员宝琳·汉森因一次极具争议的步履被商榷院暂停职务七个作事日。事件启事是汉森于本周伶仃穿穆斯林罩袍插足议会，以此四肢政事说念具，推动其提议的在大家地方禁绝衣服此类服装的法案。此举在被拒却提议法案后进行，被粗俗品评为对穆斯林群体的不尊重和寻衅。
这一瞥为马上招致跨党派议员的强烈驳诘。引导商榷院的工党酬酢部长黄英贤责问汉森的“造假”“充满仇恨”，扯破了社会，并嘲讽了一个领有近百万信众的宗教。最终，一项驳诘汉森并暂停其职务的动议以55票赞赏、5票反对的压倒性末端取得通过。
工党政府推动大家服务部门“节流”，激勉裁人担忧：另一方面，在朝的工党政府正濒临另一层面的争议。财政部长凯蒂·加拉格尔已证实，要求联邦各部门和机构进一步提高后果，寻找不错住手的现存行动，以节俭高达5%的开支。此举旨在进行“治安整顿”，为预算濒临的压力腾出空间，并从头调理开销优先事项。
然则，这一计谋激勉了东说念主们对大家服务部门可能出现裁人潮的担忧。工党在上届大选中曾强烈反对反对党首领彼得·达顿提议的裁减4.1万个大家服务岗亭的策划，称其为“不能能”且会毁伤服务。如今工党自身的“节流”要求，被反对党和大家部门工会品评为出尔反尔和“极其令东说念主担忧”。
金融资讯
澳股冲高回落小幅收涨，金融板块承压而矿业走强
澳大利亚股市周二呈现冲高回落态势。早盘健硕反弹后，因投资者在关键通胀数据公布前趋于严慎，午后涨幅大幅收窄。基准S&P/ASX200指数收盘高潮0.14%，报8，537点。商场出现昭着的板块分化。权重巨大的金融板块遭受抛售，委果抹平了矿产和科技股的涨幅。该板块指数在11月内已暴跌7.3%，正濒临自2022年7月以来最严重的月度跌幅。其中，联邦银行（CBA）下降1.2%，区域性银行Bendigo and Adelaide Bank因反洗钱管控问题被败露，股价重挫7.3%。
与之形成昭着对比的是，矿业板块进展最好，板块指数收涨1.7%。三大铁矿石巨头Fortescue、力拓和必和必拓均高潮跨越2%。黄金股亦从头老成，Evolution和Newmont涨幅均超3.5%。此外，锂矿股Liontown在年度股东大会前股价飙升4%。
分析师指出，金融股承压导致商场能源收缩，来回员在周三十月通胀数据公布前选择不雅望，这反应了商场对通胀可能回升的担忧情愫。
地缘战事
俄乌冲突与加沙息兵同步演进，关键和谈与热烈战事并存
俄乌战场：伏击升级与酬酢进展。在俄乌战场，两边均加强了对后方关键基础重要的辛劳打击，冲突呈现加重态势。
乌克兰真切打击俄罗斯能源重要：乌克兰军方周二证实，伏击了俄罗斯克拉斯诺达尔地区的一家真金不怕火油厂以及黑海重要石油出口舛误新罗西斯克港的石油船埠开采。此外，乌方称还击中了一架A-60考察机及一艘泊岸在口岸隔邻的大型登陆舰。这些行动旨在削弱俄方的干戈经济和后勤材干。
俄罗斯对基辅发动大限制空袭：四肢复兴，俄罗斯向乌克兰皆门基辅发动了大限制混杂伏击，据称转移了跨越460架无东说念主机和22枚导弹。这次伏击形成至少7东说念主物化、21东说念主受伤，并严重打扰了基辅的能源基础重要，导致跨越10万东说念主电力中断，多个区域供暖受限。乌克兰方面驳诘这是针对民用重要的“恐怖主义行径”。
和平契约取得阶段性进展：在战事热烈的布景下，由好意思国推动的酬酢救助取得了初步冲破。乌克兰周二线路，已支合手与好意思国和俄罗斯商讨的和平契约框架。乌克兰总统泽连斯基阐发，他准备与好意思国总统特朗普径直会面，计划契约中“最敏锐的问题”，包括河山和军事适度等中枢争议。白宫也阐发往日一周取得了“巨大的和平契约进展”。然则，任何迫使乌克兰作念出要紧陈旧的契约皆可能让泽连斯基政府濒临巨大的国内压力。
中东时局：加沙息兵插足新阶段。与此同期，加沙地带的时局也在动态发展中。
东说念主质遗体交换合手续股东：以色列周二告示，已通过红十字会摄取了别称在加沙被扣押的受难东说念主质的遗体。这是把柄10月达成的息兵与交换契约的一部分，该契约要求哈马斯送还共28名东说念主质遗体。
计划过渡安排，镇静息兵：干系长入方——埃及、卡塔尔和土耳其的谍报利用在开罗举行会议，要点计划了何如落实好意思国总统特朗普提议的战后加沙策划的第二阶段。中枢议题包括为加沙配置过渡处理机构和组建多国安一齐队。尽管息兵已合手续六周多，但以色列与哈马斯仍相互责问对方违背契约，为后续安排蒙上暗影。
时期谋攻
1．时期归来：
受好意思国经济数据进展疲软及好意思联储官员密集开释鸽派信号影响，周二好意思元合座走弱，推动澳币兑好意思元汇率自日内低点0.6435水翻案弹，最高涉及0.6474。
好意思国商务部与劳工部同日发布的蔓延数据炫夸，9月份好意思国经济关键方针普遍良善。其中，零卖销售额环比仅增长0.2%，低于商场预期的0.4%，也较8月修正后的0.6%昭着放缓；同期坐蓐者价钱指数（PPI）环比高潮0.3%，虽顺应预期，但同比涨幅看护在2.7%，与8月合手平。由于此前好意思国政府停摆43天，这两项数据均被推迟至本周发布。
尽管数据合座偏软，但商场普遍觉得其滞后性削弱了即时影响力。ANNEX资产处理首席经济学家布莱恩·雅各布森指出，通胀形式的变化较蹧跶开销更为显赫，并觉得“价钱对新关税实际的调理或已接近尾声”。斯巴达成本证券首席商场经济学家彼得·卡迪洛则强调，中枢PPI实质进展低于预期，且同比涨幅约束在3%以下，炫夸通胀并未恶化，为好意思联储在12月降息创造了要求。他进一步指出，现时经济呈现“K型”分化，高收入群体仍在救济蹧跶，而中低收入群体已显疲态。
与此同期，好意思联储里面鸽派声息增强，进一步镇静了商场对降息的预期。纽约联储主席威廉姆斯称利率“短期内”可能下降，旧金山联储主席戴利与理事沃勒亦公开支合手12月降息。据CME FedWatch用具炫夸，商场对12月降息25个基点的预期概率已升至84.9%，远高于一周前的50.1%，炫夸货币计谋转向的共鸣正在形成。
详细来看，尽管9月信济数据炫夸出蹧跶动能收缩与通胀压力犹存的双重特征，但在数据滞后性与官员前瞻指引的共同作用下，商场更倾向于押注好意思联储将采恪守息以嘱咐经济放缓风险。正如雅各布森所言，“暂停降息可能对商场情愫形成比降息更大的打击”，在现时环境下，看护货币计谋宽松倾向已成为商场的主流预期。
从日线级别时期方针分析，澳币当今看护在布林带中轨与下轨之间的颓势区间运行，合座时期结构呈现偏空模式，标明现时商场由空头力量主导。布林带通说念初现收窄迹象，炫夸商场波动性有所裁减，这默示尽管价钱合座走势偏弱，但下行动能有所收缩。当今布林带上轨0.6580组成短期动态阻力，下轨0.6430提供对应动态救济，而中轨0.6510则可视为判断多空力量调理的关键枢轴水平。动能方针方面，14日相对强弱方针（RSI）现时读数位于42的相对颓势区域，阐发商场暂时处于空头主导模式。然则，由于该方针尚未涉及30超卖线，且价钱仍处于布林带中下轨区间，从时期层面看仍存在一定的下行空间。
从日线结构形态不雅察，澳币汇价自9月中旬涉及年内高点0.6705后合手续走弱，合座保合手明确的下降趋势结构。这一趋势特征具体进展为反弹高点慢慢裁减、低点不断下移，形成典型的下降通说念。值得温顺的是，通过贯穿9月高点0.6705与10月高点0.6616组成的压力线，以及贯穿8月低点0.6413与9月低点0.6439组成的救济线，共同构筑了一个拘谨三角形整理形态。当今该三角形形态已向下降破，若汇价一语气三个来回日无法重回由救济线调理而成的阻力区域0.6470上方，将阐发三角形破位的灵验性，从而进一步增多下行风险。现时下方初步救济指向0.6300区域，该水平四肢年内低点0.5912至高点0.6705之间的50%斐波那契回撤位，具备重要的时期真理，可视为中期多空分水岭。若该关键位置失守，可能进一步翻开下行空间，下一看法或指向0.6210乃至更低水平。从多头反击的角度分析，若澳币大要从头站稳于0.6470上方，则意味着现时三角形破位失效，价钱有望从头迎来反弹开采行情；若能进一步冲破0.6580阻力区域，则将扭转合座偏空的时期模式，重建上行时期结构。
2．时期方针归来：
3．来回策略剖析：
澳币短线温顺区间：
0.6470-0.6400
北京时刻本日8：30，澳大利亚将公布10月蹧跶者价钱指数（CPI）数据。商场普遍预期10月CPI同比增幅将达到3.6%，较前值3.5%进一步攀升。若该预期成为实际，将意味着澳大利亚通胀水平一语气第十个月高于澳洲联储（RBA）设定的2-3%看法区间，也为定于12月9日公布的本年临了一次利率决议增添变数。
商场对通胀上行的预期具有坚实依据。澳洲联邦银行高档经济学家Trent Saunders预测，“澳大利亚10月总体CPI将环比下降0.2%，同比增幅看护在3.6%”。这一预测主要源于电价和燃料价钱走软，但住房成本等要素依然组成通胀的坚实救济。Saunders零碎指出，“房钱和新住宅价钱通胀可能保合手坚挺”，这种结构性通胀压力恰是商场温顺的焦点。
面对合手续的通胀压力，澳洲联储近期计谋声明会通议纪要败暴露其在通胀与增长间寻求平衡的逆境。11月会议纪要炫夸，央行可能会在较永劫刻内看护利率不变。RBA助理行长Sarah Hunter近期明确线路，“合手续的超趋势增长可能会加重通胀压力”，这一表态反应了央行对通胀风险的合手续担忧。Hunter同期强调，月度通胀数据可能会波动，央行不会对单个月的数据作念出过度反应，这意味着本日公布的CPI数据需聚首改日更多经济方针进行详细评估。
澳大利亚经济现时正濒临资源管制的历练。澳洲联邦银行经济学家Luke Yeaman分析觉得，澳大利亚经济可能正在接近其“经济速率极限”。Yeaman指出三个关键事实：澳大利亚的潜在增长率现已裁减；本轮经济复苏运行的剩余产能低于泛泛水平；经济也曾接近其增速极限。这种接近产能上限的运事业态，意味着任何需求加快皆可能马上回荡为通胀压力，这也解说了为何RBA对降息合手如斯严慎气派。
在此布景下，商场对RBA下一走路动的预期已发生显赫变化。利率期货商场数据炫夸，商场觉得RBA在12月会议上降息的概率仅为6%。相悖，一些分析师致使将加息列入了可能选项。Yeaman线路：“更强的增长、有韧性的劳能源商场、房价高潮以及9月季度的通胀惊喜，已使降息不在有计划范围内，并增多了2026年加息的风险”。不外他同期觉得，收入增长放缓、轻度适度性货币计谋以及利率态度革新，足以扼制经济过热，避免粗俗通胀和加息的必要性。
从全球布景来看，澳大利亚的货币计谋有策划还需有计划与主要央行的计谋互动。当今商场预计好意思联储12月降息25个基点的概率高达81%，这一预期已导致好意思元近期走弱，曲折救济了澳元汇率。淌若好意思联储确实在12月降息，而RBA按兵不动，将进一步扩大两国利差，可能对澳元形成提振。但RBA的有策划将主要取决于国内通胀形式，而非盲目奴才好意思联储的要领。央行明确线路，其计谋态度将全皆取决于数据进展。
从4小时图时期方针不雅察，澳币近期呈现典型整理形态，价钱合手续围绕布林带中轨震憾运行。值得留神的是，布林带通说念宽度已收缩绝顶点水平，反应商场波动率显赫裁减，默示现时走势正处于看法性冲破前的蓄势阶段。当今，布林带上轨已下移至0.6470区域，组成短线动态阻力；下礼貌稳定于0.6430隔邻，形成对应动态救济。动能方针方面，4小时相对强弱方针（RSI）读数合手稳于50中性分界线，明确炫夸多空力量暂时处于平衡情状，这一特征与布林带拘谨结构形成时期共振，共同印证商场正处于看法抉择的关键节点。
聚首4小时图价钱步履来看，澳币上周五最低下探至0.6420水平，创9月以来新低。尽管汇价自此张开时期性反弹，但在灵验冲破0.6500激情关隘前，自0.6580区域开启的下行结构仍保合手完好意思。现时下方初步救济位于0.6410/0.6400区域，若该救济带被灵验下破，则下行空间将进一步拓展，空头看法将指向0.6350及更水平；上行方面，若冲破0.6470区域阻力，则有望进一步测试0.6500整数关隘。需要留神的是，独一汇价合手续站稳0.6500水平上方，短期下行压力才能得到灵验缓解，并为后续朝上测试更高时期位奠定基础。
澳币短线走势旅途参考：
上升：0.6470-0.6500
下降：0.6400-0.6350
合理策划资金（仓位），约束风险（止损），作念好个东说念主来回“治安”才是首要要求。记得，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！注⚠️:
以上建议仅供参考。
投资有风险，入市请严慎。
领盛金融Optivest照管人
(转载请注明：转自公众号领盛金融optivest)
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