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　　开源证券股份有限公司陈蓉芳,陈瑜熙近期对新益昌进行谈判并发布了谈判敷陈《公司深度敷陈：受益LED固晶招引需求加快，布局先进封装+机器东说念主布局掀开成漫空间》，赐与新益昌买入评级。

　　新益昌(688383)

　　 LED业务需求向好，先进封装+机器东说念主阛阓增量可期，保管“买入”评级

　　公司是大家LED固晶招引龙头，当下公司受益LED厂商扩产及Mini/Micro LED浸透，并拓展半导体&机器东说念主业务掀开收入增漫空间，有望迎来较好的功绩增长。因此，咱们预测2025-2027年公司归母净利润为0.4/1.4/2.7亿元，面前股价对应2025-2027年PE为196.0/53.1/27.8倍，保管“买入”评级。

　　受益暴露阛阓扩产+Mini/Micro LED浸透，订单回暖趋势向好

　　面前Mini/Micro LED阛阓的快速起量，据洛图科技(RUNTO)预测，2028年Mini LED的大家阛阓边界将逾越30亿好意思元，达到33亿好意思元，从2024年到2028年的复合增长率约为40%。同期据高工产研LED谈判所(GGII)预测，大家Micro LED阛阓边界将在2027年禁绝100亿好意思元大关。公司依托在传统LED固晶招引边界的时间积蓄，已竣事对Mini LED固晶招引的深度掩饰，并执续鞭策Micro LED招引的时间研发与才气建造。不才游产能推广的大布景下，公司订单增量较大，面前交期已较着拉长，需求有望执续向好。

　　拓展先进封装&机器东说念主业务开辟新空间，中枢零部件自研+算法积蓄构建壁垒

　　(1)公司执续拓展半导体固晶机居品系列，同期2025年也新推出了焊线机和测试包装招引掀开居品空间。流程多年的时间迭代积蓄，公司推出的多款先进封装招引也正在积极考证和优化中，加快国产替代进程。作陪当下国产先进封装厂商慢慢赢得禁绝，曩昔扩产进程有望提速，公司布局的居品也或将慢慢转动为功绩。

　　(2)基于中枢零部件如驱动器、高精度DDR电机、直线电机、通顺限制卡及高性能同边幅限制器等自研自产的才气及软件限制等算法的深厚积蓄，公司也曾启动深度布局机器东说念主标的。咱们觉得在自研中枢零部件+算法积蓄构筑的中枢壁垒之下，公司有望快速切入阛阓。作陪公司慢慢将中枢资源向机器东说念主业务迁徙，有望打造出高速高效的竞争力，曩昔成漫空间进一步放开。

　　风险教导：卑劣需求不足预期、居品研发及考证程度不足预期。

　　最新盈利预测明细如下：